天风证券认为，当前铜面临的外部环境均好于16年7月的极值，铜金比存在向上修复的空间。从黄金角度看，当下美国经济仍面临一定下滑风险，美元信用的弱化与地缘冲突的加剧有望持续推升央行购金需求，本轮金价出现趋势性反转的概率较小，极端铜金比的修复大概率通过铜上涨来实现。 核心观点： 当前无论是从流动性还是经济基本面出发，铜面临的外部环境均好于16年7月的极值，我们认为铜金比存在向上修复的空间。而从黄金的角度 ...

天风证券发布研报称，当前无论是从流动性还是经济基本面出发，铜面临的外部环境均好于16年7月的极值，该行认为铜金比存在向上修复的空间。而从黄金的角度看，当下美国经济仍面临一定的下滑风险，在高偿息压力下联储难以再次转向紧缩性货币政策。同时美元信用的弱化与地缘冲突的加剧有望持续推升央行购金需求，推动金价上行。因此该行认为，本轮金价出现趋势性反转的概率较小，极端铜金比的修复大概率通过铜的上涨来实现。

24年以来金价持续上涨，而铜价自24H1一波相对快速的行情后回落并整体维持震荡水平。铜金比值不断下降。历史上COMEX金与LME铜比值低于4时，属于极端低位的铜金比。2000年以来共出现过四次上述情形。我们对当时的经济环境进行复盘，希望从比价视角为商 ...