2025年头两月金融数据显示，居民贷款同比骤降86%，至少创十年新低。企业中长期贷款减少13%，表外融资激增，扩产意愿低迷。政府债券净融资暴增1.7倍，独撑社融增量。经济主体借贷谨慎，政府成唯一加杠杆方，货币宽松政策或加剧供需失衡，刺激经济增长的效果存疑。