摩根士丹利发布研究报告称，维持中芯国际 (00981.HK)“减持”评级，目标价20.3港元。大摩虽认同先进节点生产的强劲增长，但因2025年竞争加剧，仍对成熟节点业务表示担忧。中芯国际2025年市盈率为2倍，而ROAE为4.8%，该行认为并不具吸引力。